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国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金(LOF)2022年第1季度报告

发布日期:2022-05-11 15:39   来源:未知   

  国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金(LOF)2022年第1季度报告

  国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金(LOF)2022年第1季度报告

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定,于2022年4月20日复核

  了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅

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  注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收

  益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;

  (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水

  3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  过去三个月-7.82%1.91%-8.57%0.88%0.75%1.03%

  过去六个月0.64%1.50%-7.19%0.70%7.83%0.80%

  过去一年8.36%1.38%-7.89%0.68%16.25%0.70%

  过去三年63.90%1.37%12.47%0.76%51.43%0.61%

  过去五年81.24%1.39%26.31%0.74%54.93%0.65%

  252.46%1.54%62.10%1.05%190.36%0.49%

  3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收

  注:(1)国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)的基金合同生效日期为2010年8月13日,

  自2017年2月24日起本基金变更为国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金(LOF);

  (2)自2017年2月24日起本基金的业绩比较基准由原“沪深300指数收益率×80%+中证全债

  指数收益率×20%”,变更为“沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”。

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  注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

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  本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公

  平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约定,本着

  诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产,在控制风

  险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生损害基金份

  额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披

  露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产

  之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、规范运作、精心

  本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》

  的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行有

  效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益

  输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。

  本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。

  一季度市场走势比我们年底预期要低很多,核心原因是海外加息以及俄乌战争的担忧影

  响市场情绪,但是我们认为国内实际影响有限,因此我们基本是维持之前的投资框架,寻找

  确定性标的,追求安全边际,我们去年年底展望或者更早观点:慢牛格局,相比核心资产和

  顺周期更看好估值和业绩匹配性高的优质成长个股,我们判断PPI在四季度见高点、长端利

  率要下行,因此我门在中游制造和下游消费里寻找机会,更侧重中小市值成长。

  一季度组合主要是由于申购赎回变化,组合有些优化,增加了一些中短期相对看好的品

  种,之前大部分都有持仓,公司也比较了解,主要增加了新能源、能源IT,医药内部结构

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  有一点变化,增加了抗原的配置,药店、OTC降低了持仓比例,整体来说标的变化不大,

  组合一季度由于市场不好,跌幅7%左右,相比市场跌幅不大,达到了我们之前一直强

  调我们希望给持有人在回撤控制的基础上赚取稳定的收益,一季度整体不好,但是我们对后

  本基金本报告期内的净值增长率为-7.82%,同期业绩比较基准收益率为-8.57%。

  宏观层面:经济自2020年疫情爆发开始一季度因为疫情影响大,二季度开始财政、货

  币政策双发力,三季度明显开始复苏,在2021年一季度基本到顶,后续就一直属于下降通

  道,现阶段三月底四月初由于奥密克戎的爆发,长三角影响严重,经济影响大,估计会跟

  2020年上半年类似,全年GDP目标5.5压力肯定大,随着这波疫情的防控出现拐点,大概

  率二季度也是要财政、货币政策双发力;全球层面俄乌冲突导致上游价格的上涨,加上之前

  疫情情况下大放水现在进入加息周期,十年期美债收益率达到2.6以上,全球面临滞涨的压

  证券市场方面展望:我们反复强调过我们的投资框架,自上而下和自下而上的结合。自

  上而下的框架:分母定买卖,分子定方向。首先从分母角度,股债比0.8左右,相比年初的

  0.7是大幅提升了,股市吸引力上升;其次,从分子角度来说,稳字当头,经济进入弱周期,

  尽管逆周期板块比如地产基建一季度有非常明显的超额收益,我们认为从确定性角度,分子

  层面是弱周期板块更优,具体在医药、消费、科技等领域,毕竟现阶段经济不好。参考2020

  年疫情之后市场走势,实际还是弱周期更强势,经历了一季度的市场暴跌,我们自下而上看,

  具体到我们组合:我们以5年年化15%以上业绩增长,同时估值偏低的标准筛选公司,

  目前主要配置:医药+制造+纺织服装+新能源+直播带货+农药等方向,其中医药主要在抗原、

  器械、创新药、药店等方向;新能源主要在高镍、负极、能源IT等方向,总之基本都是估

  这两年资本市场波动大,尤其投资者很多在赛道投资层面亏损严重,我们强调投资要相

  信常识、相信均值回归。到底什么是常识,我们认为股票常识包括产业常识和金融定价常识,

  其中产业常识决定公司中长期利润中枢,影响因素主要是行业空间、行业竞争格局、行业公

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  司趋势等等;金融定价常识决定了估值中枢,影响因素体现在财务指标上主要是ROE、ROE

  稳定性、现金流等;利润中枢乘以估值中枢就是中长期合理的市值,因此回归投资长期投资

  估值肯定是很重要,如果都是短期不看估值只争朝夕追求快的收益,由于估值严重偏离中枢,

  在一定程度就会出现业绩估值双升,这往往是亏损最大的来源,也就是所谓的追涨杀跌。因

  此总结到一句话:好公司、估值低、业绩好,这是长期收益最大的来源,是组合风险控制最

  每个季度报告,我们最后都会强调一句:我们一直坚持做简单而正确的事情。从长期角

  度去寻找一些优质公司,赚取业绩增长甚至赚取戴维斯双击其实并不难,这就是简单而正确

  的事情,而不宜过于关注短期的市场,市场长期有效,短期不一定有效,相信“慢即是快,

  盈亏同源”。未来我们依然知行合一,继续做简单而正确的事情,秉着“受人之托、代客理财、

  如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。

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  5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  1002291星期六3,478,10061,951,718.399.74

  2301035润丰股份767,94458,924,343.129.27

  3603987康德莱2,943,39256,836,899.528.94

  4300682朗新科技1,875,36152,153,789.418.20

  5688005容百科技392,25450,765,512.687.99

  6002832比音勒芬2,032,92548,017,688.507.55

  7002019亿帆医药3,109,66946,334,068.107.29

  8603308应流股份2,571,22436,099,984.965.68

  9688298东方生物118,76733,917,479.865.34

  10688075安旭生物102,79028,987,807.904.56

  5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  101965821国债10229,55023,266,338.983.66

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  301966421国债1642,5004,292,191.440.68

  5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

  5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

  5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体(除“星期六”违规外)没有

  星期六因关联方披露不准确、关联交易未及时履行审议程序和信息披露义务、未

  披露相关会计估计变更、商誉减值测算关键参数披露不准确、长期股权投资信息

  披露不完整、财务核算不规范等,被深圳证券交易所给于监管关注,被广东证监

  本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究,认为上述公司存在

  的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响,对该公司投资价

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  5.11.2基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外

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  本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金管理人未持

  当基金份额持有人占比过于集中时,可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值

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